股票T+1制度何时能取消？实时交易有望吗？

摘要： 这是一个非常好的问题,也是很多新手投资者容易混淆的概念，简单直接的回答是：股票当然允许实时交易，但“实时交易”和我们通常理解的“即时成交”是两个概念，为了说清楚这个问题,我们需要区...

这是一个非常好的问题,也是很多新手投资者容易混淆的概念。

简单直接的回答是：股票当然允许实时交易，但“实时交易”和我们通常理解的“即时成交”是两个概念。

为了说清楚这个问题,我们需要区分几个关键概念：交易时间、交易机制（T+1）、成交原则（价格优先、时间优先）和集合竞价。

交易时间：A股的交易时段

A股的交易并不是24/7的，它有固定的交易时间：

• 上午开盘：9:15 - 9:25
  • 9:15 - 9:20: 集合竞价阶段，你可以在这个时间段下单，但所有订单会集中在一起，在9:20产生一个“参考价”，你也可以在这个时间撤销订单。
  • 9:20 - 9:25: 不可撤单的集合竞价阶段，你可以继续下单，但不能撤销，交易所会根据所有有效订单，以“最大成交量”的原则确定一个唯一的开盘价。
  • 9:25: 产生开盘价，所有以此价格或更优价格能成交的委托，都会以开盘价成交。
• 上午连续竞价：9:30 - 11:30

  这是真正的“实时交易”时段，你的订单会进入交易系统，按照价格优先、时间优先的原则，与市场上的其他订单进行匹配成交。

• 下午开盘：13:00 - 14:57
  • 连续竞价，规则和上午一样。
• 下午收盘：14:57 - 15:00
  • 收盘集合竞价，和开盘集合竞价类似，确定唯一的收盘价。

在9:30-11:30和13:00-14:57这两个时间段，你的交易请求是进入市场并实时进行撮合的，这就是“实时交易”。

交易机制：T+1制度

这是造成“不能实时交易”感觉的最主要原因。

• T+1的含义：
  • T日：你进行股票买卖的当天，称为“交易日”（Trading Day）。
  • T+1：指你买入的股票，在下一个交易日（T+1日）才能卖出，你今天卖出的股票，资金在下一个交易日（T+1日）才能提现（但可以用来再买股票）。

举个例子： 假设周一（T日）你买入了中国平安的股票。

• 你必须在周二（T+1日）才能卖出这支中国平安的股票。
• 即使你在周一下午2:57以涨停价买入，想在周一下午2:58马上卖掉，也是不可能的，你至少要等到周二才能卖出。

为什么要有T+1制度？ T+1制度的主要目的是为了抑制市场的过度投机，防止股价在一天内被疯狂炒作，从而起到稳定市场、保护中小投资者的作用。

成交原则：价格优先，时间优先

即使是在实时交易时段,你的订单也不一定“立刻”成交，因为成交遵循两个基本原则：

• 价格优先：
  • 买盘：出价高的买单，优先于出价低的买单成交。
  • 卖盘：出价低的卖单（卖价低），优先于出价高的卖单成交。
• 时间优先：

  当出价相同时,谁先提交的订单，谁就优先成交。

举个例子： 假设当前市场卖一价是10.00元（卖盘最低价）。

• 你下了一个限价单，挂单买入价格为9.99元，即使你立刻下单，因为你的出价低于当前最低卖价，所以你的订单会进入排队，等待有卖家愿意以9.99元或更低的价格卖出时，才能成交。
• 你下了一个市价单，会立刻以当前市场上最优的价格（10.00元）成交。
• 你下了一个限价单，挂单买入价格为10.01元，这时，市场上所有10.00元的卖单都会先成交，如果你的订单是10.01元，那么在这些卖单成交完后，如果还有剩余的卖单，你的订单才会开始成交。

特殊交易品种：T+0制度

并非所有股票都是T+1，A股市场存在一些特殊的交易品种，实行T+0制度，即当天买入的股票可以当天卖出。

这些主要包括：

• 部分ETF基金：例如跨境ETF、商品ETF、货币ETF等，大部分ETF都支持T+0。
• 可转换债券（可转债）：可以当天买入，当天卖出。
• 国债及企业债券：大部分债券也支持T+0。
• 港股通：通过沪港通或深港通购买的港股，实行T+0交易制度（但有资金交收的限制）。

这些品种因为可以T+0，所以交易上更接近“即时交易”的感觉，可以当天多次买卖，非常适合短线交易者。

回到你的问题：股票不允许实时交易吗？

答案是：允许，但有前提和限制。

• 允许：在交易时间内，你的订单会进入市场，与其他人的订单进行“实时”匹配。
• 限制：
  1. 时间限制：只能在交易时间内下单。
  2. 制度限制：A股股票实行T+1，当天买入不能当天卖出。
  3. 价格限制：你的订单必须满足价格优先、时间优先的原则才能成交，不一定“即时”成交。

对于大多数A股投资者来说,最常感受到的“不实时”就是T+1制度。