2025年PP行情会迎来拐点吗？

咔咔 2025-11-17 2 抢沙发

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摘要： 2018年对于PP市场来说,是“过山车”式的一年，充满了剧烈的波动和深刻的结构性变化，整体来看，全年呈现“先扬后抑，重心下移”的格局，价格经历了从年初的高点一路暴跌至年底低点的过程...

2025年对于PP市场来说,是“过山车”式的一年，充满了剧烈的波动和深刻的结构性变化，整体来看，全年呈现“先扬后抑，重心下移”的格局，价格经历了从年初的高点一路暴跌至年底低点的过程。

下面我将从几个关键方面为您详细解读2025年PP的行情。

全年行情走势回顾

我们可以将2025年的PP行情大致分为三个阶段：

价格表现： 年初，PP市场价格延续了2025年底的强势，价格处于年内的高位，主流市场如华东地区拉丝料价格一度冲高至11000-11200元/吨附近。
驱动因素：
1. 成本端支撑强劲： 2025年至2025年初，国际原油价格持续上涨，布伦特原油一度突破80美元/桶，为PP提供了坚实的成本支撑。
2. 下游需求预期向好： 当时市场对春节后的传统旺季需求抱有较高期望，下游工厂备货意愿较强。
3. 供应面偏紧： 部分石化装置因检修或故障导致供应减少，市场货源偏紧。

价格表现： 这是全年行情的主旋律，价格开启了漫长的下跌通道，从3月中旬的高点一路下跌，到10月份，华东拉丝料价格已跌至8500-8800元/吨，累计跌幅超过2000元/吨。
驱动因素：
1. 需求端“失速”： 这是下跌的核心原因，春节后，下游需求并未如预期般强劲恢复，尤其是作为PP最大下游的塑编、BOPP、注塑等行业，订单不足，开工率持续偏低，导致对原料的采购积极性大幅下降，库存高企。
2. 供应端压力剧增：
  - 新增产能集中释放： 2025年是PP产能投放的“大年”，包括中煤蒙大、中景石化、宁波福基、宝丰能源等多套大型新装置投产，总产能超过300万吨，国内供应量急剧增加，市场资源充裕。
  - 进口冲击： 由于国内外价差变化，部分进口货源也涌入国内市场，加剧了供应压力。
3. 成本端坍塌： 下半年，国际油价从高位大幅回落，最低跌至50美元/桶附近，成本端的支撑明显减弱，进一步打压了PP市场心态。
4. 宏观环境趋紧： 国内宏观经济面临下行压力，环保政策持续收紧，部分中小型下游企业关停，整体需求环境疲软。

价格表现： 进入四季度，价格在经历了深跌后，跌至8500-9000元/吨的区间，开始进入弱势震荡阶段，市场缺乏明确方向，多空博弈激烈。
驱动因素：
1. 价格已处低位，部分下游逢低补货： 经过连续下跌，PP价格已跌至部分下游的心理价位，刚需补货行为出现，对价格形成一定的支撑。
2. 石化库存压力缓解： 连续的下跌和下游的少量补库，使得石化企业的库存压力有所减轻，出厂价下调节奏放缓。
3. 预期悲观： 市场对春节前的传统旺季仍不看好，需求端难有实质性改善，抑制了价格的反弹空间。

供需关系：核心矛盾
- 供应激增： 2025年是国内PP产能扩张的顶峰之年，巨大的新增产能与疲软的需求形成鲜明对比，是导致价格下跌的根本原因，市场从“紧平衡”迅速转向“宽松过剩”。
- 需求疲软： 下游行业（塑编、注塑、BOPP等）普遍不景气，订单量减少，开工率维持低位，对高价原料的接受度极低，采购以刚需为主。
成本端：从强支撑到弱支撑

原油价格在上半年提供了强劲的成本支撑,但下半年的暴跌使得PP失去了“靠山”，价格更多由自身供需决定，甚至出现了“倒挂”现象（PP价格低于其成本）。
宏观经济与政策：
- 环保“回头看”： 持续的环保检查限制了部分下游企业的开工，尤其是小型、不合规的企业。
- 中美贸易摩擦： 虽然PP本身不是贸易摩擦的主要产品，但宏观贸易环境的不确定性影响了整体制造业的信心和订单，间接影响了需求。
市场心态与预期：

年初的乐观预期被残酷的现实打破,市场心态从极度乐观转为极度悲观，期货市场的贴水状态也反映了市场对未来供应过剩的担忧。