美国豆粕行情近期走势如何？

摘要： 美国是全球最大的大豆生产国和出口国，因此其豆粕行情不仅对全球畜牧业和水产养殖业至关重要，也受到宏观经济、能源市场、地缘政治等多重因素的深刻影响，以下是对当前（2024年中期）美国豆...

美国是全球最大的大豆生产国和出口国，因此其豆粕行情不仅对全球畜牧业和水产养殖业至关重要，也受到宏观经济、能源市场、地缘政治等多重因素的深刻影响。

以下是对当前（2025年中期）美国豆粕行情的分析，包括核心驱动因素、价格走势、未来展望以及对中国市场的影响。

核心行情概述 (截至2025年5月)

• 价格水平： 目前美国豆粕价格处于历史高位区间，但相比2025年的峰值有所回落，芝加哥期货交易所 的豆粕期货价格（2025年7月合约）大致在 $450/短吨 上下波动。
• 市场情绪： 市场情绪谨慎乐观，南美天气和压榨需求提供了支撑；全球经济放缓和中美贸易关系的不确定性带来了压力。
• 主要特征： 市场波动性较大，对天气、宏观经济数据和贸易政策的敏感度极高。

主要驱动因素分析

供应端：南美天气是“总开关”

美国豆粕的供应量直接取决于其国内大豆的压榨量，而大豆压榨的原料一部分来自本国新豆，一部分来自南美旧豆,南美天气是影响美国豆粕供应最核心的因素。

• 巴西和阿根廷的天气：

  • 干旱影响： 过去两年（2025/22, 2025/23），巴西南部和阿根廷经历了严重的干旱，导致大豆产量和品质受损，这不仅减少了可供出口到美国的大豆数量，也推高了全球大豆价格,从而传导至豆粕。
  • 2025年展望： 2025/24年度，南美天气总体改善，巴西大豆产量创历史新高，阿根廷产量也大幅恢复，这增加了全球大豆供应，理论上对价格构成压力，但市场仍密切关注下一季（2025/25）的播种天气,任何异常都可能引发新的价格波动。

• 美国国内大豆种植面积和天气：

  • 种植面积： 美国农业部每年3月发布的种植意向报告是市场焦点，如果农户因玉米或小麦价格更具吸引力而减少大豆种植面积,将利多豆粕价格。
  • 生长季天气： 美国中西部主产区的夏季天气（干旱、洪水）将直接影响大豆的单产，进而影响压榨量和豆粕产出,任何生长季的天气炒作都会导致价格剧烈波动。

需求端：生猪和家禽养殖业的“晴雨表”

豆粕主要用于饲料，约97%的豆粕被用作动物饲料，其中猪饲料占比最高，其次是禽类饲料,养殖业的景气度是豆粕需求的直接决定因素。

• 生猪存栏量：

  • 高存栏支撑需求： 目前美国生猪存栏量处于较高水平,为豆粕提供了坚实的刚性需求。
  • 盈利能力影响： 当生猪养殖利润丰厚时，养殖户会增加饲料投喂，豆粕需求旺盛；反之，若亏损严重，他们可能会减少存栏,从而抑制豆粕消费。

• 禽类存栏量：

  美国是全球最大的鸡肉生产国和出口国，禽类的生长周期短，对饲料反应迅速,禽类存栏量的变化会快速反映在豆粕采购上。

  

• 生物柴油需求 (RINs值)：

  • 这是一个非常重要的间接因素，美国生产生物柴油的原料之一是豆油，而生产豆油的同时会产生豆粕，当生物柴油需求旺盛时，对豆油的需求增加，会刺激压榨厂开工，从而间接增加豆粕的供应，反之，如果生物柴油政策或利润出现问题，压榨量减少,豆粕供应也会随之减少。

宏观经济与贸易政策

• 美元汇率： 豆粕以美元计价，美元走强会使豆粕对使用其他货币的买家（如中国、欧盟）来说更贵，从而抑制出口需求,利空价格。
• 中美贸易关系： 中国是全球最大的大豆进口国，也是美国豆粕的重要买家，两国之间的贸易政策、关税以及关系紧张与否,会直接影响美国豆粕对华出口的规模和价格。
• 能源价格： 高油价会增加农业生产的成本（化肥、运输），并提升生物柴油的吸引力,从而影响整个大豆产业链。

价格走势回顾与展望

近期回顾 (2025-2025)

• 2025年： 价格在高位震荡，上半年受到南美干旱的持续影响，价格坚挺，下半年随着南美丰产预期兑现，价格有所回落,但美国国内强劲的需求和生物柴油政策提供了支撑。
• 2025年初至今： 市场焦点转向美国国内，USDA的种植意向报告、春季天气以及不断调整的供需报告，共同驱动了价格在$400-$480/短吨区间内宽幅震荡。

未来展望 (2025年下半年及以后)

1. 短期 (未来3-6个月)：

   • 天气为王： 美国夏季主产区的天气将成为最大的不确定性,任何干旱预警都将引发价格快速上涨。
   • 需求韧性： 只要美国生猪和禽类存栏量保持稳定,豆粕的底部支撑就比较牢固。
   • 宏观扰动： 美联储的利率政策、全球经济增长前景以及地缘政治事件（如俄乌冲突、中东局势）都可能通过金融市场影响商品价格。

2. 中长期 (未来1-2年)：

   • 南美产量： 巴西和阿根廷能否持续维持高产，是决定全球大豆供应格局的关键,也是影响美国豆粕价格长期趋势的根本。
   • 生物柴油政策： 美国政府的生物柴油掺混目标和相关政策将继续影响豆油和豆粕的联动关系。
   • 气候变化： 极端天气事件频率的增加，使得未来农业生产的波动性可能更大,这将对农产品价格形成长期支撑。

对中国市场的影响

中国作为全球最大的大豆进口国,美国豆粕行情的变化会通过以下几个渠道传导至中国：

1. 进口成本： 美国豆粕价格直接影响中国进口豆粕的成本，如果美国豆粕价格上涨，中国买家采购意愿可能下降，转向巴西等国的产品,或者减少进口量。
2. 国内豆粕价格联动： 国际大豆和豆粕价格是国内期货和现货市场的重要参考，外盘上涨会提振国内市场情绪，带动国内豆粕价格走高,从而增加国内饲料养殖企业的成本。
3. 压榨利润： 国际大豆价格和豆粕、豆油的比值关系，决定了国内大豆压榨厂的利润，美盘豆粕价格强势，通常会改善国内压榨利润,刺激工厂开工。
4. 替代品影响： 豆粕价格上涨会促使国内饲料厂增加使用菜粕、DDGS（玉米酒糟蛋白）等其他蛋白粕,从而改变这些替代品的市场格局。

美国豆粕行情是一个复杂的系统性问题，核心是“南美供应”与“美国需求”的博弈。

• 当前行情： 处于高位震荡阶段，供需双紧,市场情绪敏感。
• 关键看点：
  • 短期： 美国夏季天气。
  • 中期： 美国国内养殖业需求变化和生物柴油政策。
  • 长期： 南美大豆产量的可持续性和全球贸易流向。
• 给市场参与者的建议：
  • 养殖企业： 需密切关注价格波动，利用期货等金融工具进行套期保值,锁定饲料成本。
  • 贸易商和加工企业： 需紧密跟踪USDA报告、天气信息和宏观动态,灵活调整采购和销售策略。
  • 投资者： 豆粕市场波动性大，风险与机遇并存，需要做好风险管理,不宜盲目追涨杀跌。