国内区块链项目众筹，如何规避风险与保障权益？

咔咔 2025-11-23 2 抢沙发

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摘要： 这是一个非常复杂且敏感的话题,因为它涉及到金融创新、政策监管、技术风险和投资者保护等多个层面，目前在中国大陆境内，以“首次代币发行”（ICO）或“IEO”等形式进行的、面向公众的加...

这是一个非常复杂且敏感的话题,因为它涉及到金融创新、政策监管、技术风险和投资者保护等多个层面。目前在中国大陆境内，以“首次代币发行”（ICO）或“IEO”等形式进行的、面向公众的加密货币项目众筹，是严格被禁止的。

下面我将从几个方面为您详细解读：

历史背景：ICO的兴起与全面禁止

要理解现状,必须先了解历史。

2025年的狂热（ICO的黄金时代）：
- 在2025年,中国是全球最大的ICO市场，许多初创项目通过发行自己的代币来筹集资金，投资者用比特币、以太坊等主流加密货币购买这些项目代币，期望项目成功后代币升值。
- 这种模式被一些人称为“区块链界的IPO”，因为它为早期项目提供了宝贵的启动资金，也为普通投资者参与前沿科技投资提供了渠道。
监管的“一刀切”（9月4日公告）：
- 2025年9月4日,中国人民银行等七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，这份公告是理解当前国内区块链项目融资环境的基石。
- ：
  - 定性：ICO本质上是一种未经批准非法公开融资行为，涉嫌非法集资、金融诈骗等违法犯罪活动。
  - 叫停：立即停止各类ICO融资活动，已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排。
  - 禁止平台：任何所谓的“ICO交易平台”不得从事法定货币与代币、“虚拟商品”与代币之间的兑换业务，不得为ICO项目提供交易、兑换、定价等服务。
  - 禁止金融机构：各金融机构和非银行支付机构不得开展与ICO相关的业务。

这个公告的后果是：国内所有ICO项目和交易所（如ICOINFO、BigONE等）要么关停，要么转型出海，这标志着国内面向公众的加密货币众筹时代基本结束。

既然ICO被禁止,那么现在国内区块链项目如何融资？投资者又该如何参与？

这些模式试图绕开监管,但风险极高，不受法律保护。

场外交易/私募发行：一些项目方会通过私下渠道（如微信群、电报群）向“合格投资者”或特定人群出售代币，这通常被称为“私募”。风险：项目方可能跑路，代币无法在合规交易所交易，流动性极差，且涉嫌非法集资。
“换皮”ICO：项目方用新的名词（如“首次发行”、“社区空投”、“生态基金”等）包装ICO，但本质仍然是发行代币向公众融资。风险：同样属于非法行为，随时可能被取缔。
资金盘/传销盘：这是最需要警惕的，很多项目以区块链为幌子，承诺高额静态返利和动态拉人头奖励，没有任何真实的技术和业务支撑。风险：100%是骗局，最终会崩盘，导致投资者血本无归。

国内的项目方和投资者正在探索合规的路径。

风险投资/私募股权融资：
- 这是目前国内区块链项目最主要的融资方式。 项目方在早期阶段，向专业的风险投资机构、天使投资人或战略投资者（如大型互联网公司、产业资本）出让公司股权来换取资金。
- 优点：合法合规，资金量大，投资方能带来资源、经验和行业背书。
- 缺点：门槛极高，普通投资者无法参与，融资过程漫长且竞争激烈。
合规的“通证化”融资（谨慎探索中）：
- 一些项目方尝试发行具有实用功能的“积分”或“凭证”，而不是具有投资属性的“证券型”代币。
- 模式：用户可以通过购买这些积分来获得项目未来的服务折扣、使用权或社区治理权，这些积分不能在公开市场自由交易，或只能在特定生态内使用。
- 例子：一些公链项目可能会发行生态积分，用于支付链上交易费、参与治理等，但这类模式监管边界模糊，一旦涉及二级市场交易，就可能触碰红线。
- 风险：政策风险高，容易与非法集资混淆，且流动性差。
社区众筹（非代币形式）：
- 项目方可以通过发起社区预售、预售硬件产品、接受捐赠等方式筹集资金，但不发行任何代币。
- 优点：能快速建立初始用户社群，验证市场需求。
- 缺点：筹集的资金量有限，无法满足大型项目需求。

如果您是普通投资者,对国内区块链项目感兴趣，请务必遵循以下原则：

坚决远离任何形式的ICO/IEO：不要被“高回报”、“财富自由”等话术迷惑，在中国大陆，参与ICO就是参与非法金融活动，不受法律保护，资金安全毫无保障。
警惕“区块链”外衣：很多骗局只是给传统的传销、资金盘披上了“区块链”、“元宇宙”、“Web3”的新外衣，要判断其是否有真实的技术、可行的商业模式和透明的团队。
理解“合格投资者”门槛：正规的私募股权投资只对高净值、专业的“合格投资者”开放，如果您被轻易拉入群，被邀请参与“内部私募”，那基本可以判断是骗局。
关注合规的VC投资：如果您想投资区块链项目，可以关注一些知名的、投资过区块链项目的风险投资机构，了解他们投了哪些项目，但这同样需要专业的知识和较高的门槛。
投资于“链上”而非“币上”：与其冒险购买一个不知名项目的代币，不如将目光投向那些有强大实体背景、在合法合规领域应用区块链技术的上市公司或项目，一些A股上市公司利用区块链进行供应链金融、数据存证等。

政策红线：面向公众的、以加密货币为标的的众筹（ICO/IEO）在中国大陆是明令禁止的。
主流方式：国内区块链项目的融资已回归传统路径，以风险投资和私募股权为主。
风险警示：市场上仍存在大量以区块链为名的骗局，投资者必须提高警惕，保护好自己的财产安全。
未来展望：监管层对区块链技术本身是持鼓励和支持态度的（新基建”），但坚决打击利用区块链概念进行的金融投机和非法活动，未来或许会出现更清晰的合规通证发行框架，但目前来看，这条路还很遥远。

对于普通投资者而言,参与国内区块链项目众筹的安全选项几乎为零，最稳妥的方式是学习相关知识，通过合规的金融渠道（如购买相关主题的基金、投资已上市的科技公司股票）来分享行业发展的红利。