环氧树脂原料行情今日会涨还是会跌？

咔咔 2025-11-02 7 抢沙发

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摘要： 环氧树脂产业链较长,其价格受上游原料、下游需求、宏观环境、市场心态等多重因素影响，要理解环氧树脂的行情，必须先看其核心原料，核心上游原料及其行情分析环氧树脂的主要原料包括双酚A（...

环氧树脂产业链较长,其价格受上游原料、下游需求、宏观环境、市场心态等多重因素影响，要理解环氧树脂的行情，必须先看其核心原料。

核心上游原料及其行情分析

环氧树脂的主要原料包括双酚A（BPA）、环氧氯丙烷（ECH），以及甘油（用于生产甘油法环氧氯丙烷），这三者的价格波动直接决定了环氧树脂的生产成本。

当前市场状态： 震荡偏弱，供应压力较大。
价格走势： 自2025年初以来，双酚A价格呈现震荡下行趋势，截至5月底，华东市场主流价格在 11,500 - 12,000元/吨 区间，相比年初的高点有明显回落。
行情驱动因素：
- 供应端：
  - 产能持续投放： 2025-2025年是双酚A的产能集中投放期，国内产能大幅增加，导致市场供应非常充裕。
  - 检修影响有限： 虽然部分装置有计划检修，但整体开工率仍处于较高水平，供应压力不减。
- 需求端：
  - 环氧树脂需求疲软： 下游环氧树脂行业开工率不高，对BPA的采购需求不旺，买盘跟进谨慎。
  - PC（聚碳酸酯）需求一般： BPA的另一大下游PC市场同样面临需求不足的困境，对BPA的支撑力度有限。
- 成本端： 纯苯价格震荡，对BPA的成本支撑作用不稳定。
后市展望： 在新增产能持续释放和下游需求未见明显好转的背景下，短期内双酚A市场仍将承压运行，价格或延续震荡偏弱态势，不排除进一步下探的可能。

当前市场状态： 先扬后抑，重心下移。
价格走势： ECH价格在3-4月曾因部分装置检修和出口预期出现过一波上涨，但5月份后再度回落，目前华东市场主流价格在 13,500 - 14,000元/吨 左右。
行情驱动因素：
- 供应端：
  - 丙烯法主导： 目前国内ECH产能中，丙烯法（共氧化法）占比已超过传统的甘油法，丙烯价格和供应对ECH成本影响巨大。
  - 装置开工波动： 部分甘油法装置因成本高企而开工不稳定，但丙烯法装置整体供应稳定。
- 需求端：
  - 环氧树脂需求拖累： 环氧树脂是ECH最大的下游，其疲软的需求直接抑制了ECH价格的上涨空间。
  - 氯碱行业关联： ECH是氯碱产业链的延伸，与液氯价格有一定关联，但当前影响有限。
- 成本端： 丙烯和液氯的价格波动是ECH成本的主要支撑，近期丙烯价格震荡，对ECH成本支撑一般。
后市展望： ECH行情与双酚A类似，受制于下游需求，价格走势偏弱，未来需关注丙烯价格变化以及部分装置的意外检修情况。

环氧树脂的成本主要由BPA和ECH构成,通常成本占比在80%-90%左右，上游原料的行情直接决定了环氧树脂的成本线和价格底部。

价格走势： 环氧树脂价格自年初以来持续阴跌，5月底）华东液体树脂主流价格在 16,000 - 16,500元/吨，固体树脂价格在 15,500 - 16,000元/吨，价格已跌至近年来的相对低位。
核心矛盾分析：
- 成本端塌陷： 如上文所述，BPA和ECH价格双双走低，导致树脂生产成本大幅下降，这是价格下跌的根本原因。
- 需求端疲软：
  - 传统淡季效应： 当前处于二季度传统需求淡季，下游涂料、复合材料、电子等行业订单不足，采购积极性不高。
  - 房地产拖累： 房地产行业的持续低迷，严重影响了涂料、胶粘剂等领域的需求。
  - 新能源领域增速放缓： 虽然风电、光伏等新能源领域是环氧树脂的重要增长点，但增速相比前几年有所放缓，且对价格敏感度高。
  - 出口市场一般： 国际市场竞争激烈，出口订单增长乏力。
- 供应端： 大部分树脂企业维持正常开工，但部分中小企业因利润倒挂而降负生产，市场供应量尚可。
- 企业心态： 市场交投气氛清淡，持货商让利出货意愿较强，贸易商和下游用户多持观望态度，按需采购，囤货意愿低。

短期（未来1-2个月）：
- 成本面： BPA和ECH的新增产能压力依然存在，价格预计延续弱势，对环氧树脂的成本支撑有限。
- 需求面： 6-7月仍处传统淡季，下游需求难有实质性改善，除非出现超预期的宏观刺激政策，否则需求端将持续拖累市场。
- 价格预测： 环氧树脂价格或将继续在成本线附近震荡寻底，大幅上涨的可能性很小，不排除小幅阴跌的可能。
中长期（下半年）：
- 潜在利好因素：
  - 传统旺季： “金九银十”的传统旺季，如果下游需求能够逐步回暖，可能会对市场形成一定支撑。
  - 宏观政策： 国家若出台更多稳增长、促投资的措施（如基建、房地产相关），将间接拉动环氧树脂需求。
  - 产能出清： 长期的低价运行可能导致部分高成本、小产能的树脂企业退出市场，有助于改善行业供需结构。
  - 新领域突破： 在电子电气、新能源（如氢能、储能）、高端装备制造等领域的应用拓展，可能带来新的增长点。
- 潜在风险因素：
  - 宏观经济不确定性： 全球经济复苏乏力，地缘政治风险等仍存在。
  - 原料价格波动： 如果原油、纯苯、丙烯等原料价格出现剧烈波动，将再次打破树脂的成本平衡。