权证历史行情

摘要： 权证,作为一种在特定历史时期存在过的金融衍生品，其行情波澜壮阔，充满了高杠杆带来的刺激与风险，了解它的历史，对于理解中国资本市场的发展和完善具有重要意义， 权证是什么？（基础回顾）...

权证,作为一种在特定历史时期存在过的金融衍生品，其行情波澜壮阔，充满了高杠杆带来的刺激与风险，了解它的历史，对于理解中国资本市场的发展和完善具有重要意义。

权证是什么？（基础回顾）

在回顾历史之前,我们先简单定义一下权证：

• 定义：权证是发行人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格（行权价）买入或卖出标的证券（如股票）的有价证券。
• 分类：
  • 认购权证：赋予持有人买入标的股票的权利，相当于“看涨期权”。
  • 认沽权证：赋予持有人卖出标的股票的权利，相当于“看跌期权”。
  • 股改权证：这是A股市场最特殊的一类权证，源于股权分置改革，非流通股股东为了获得流通权，向流通股股东支付的对价之一就是权证。

A股权证市场的发展阶段

A股市场的权证历史可以分为两个主要阶段：

老权证时代（1992年 - 1996年）

这是权证的首次试水,带有浓厚的试点和探索性质。

• 背景：当时中国资本市场刚刚起步，法律法规不健全，市场处于“摸着石头过河”的阶段。
• 产生原因：部分上市公司为了解决历史遗留问题或进行融资，发行了权证。
• 特点：
  • 发行混乱：发行主体、条款设计五花八门，缺乏统一监管。
  • 投机炒作：由于规模小、监管弱，权证成为纯粹的投机工具，价格严重脱离理论价值。
  • 命运终结：由于市场过度投机和监管失控，1996年管理层叫停了权证交易，老权证时代就此结束。

股改权证时代（2005年 - 2011年）

这是权证市场最辉煌、最波澜壮阔的时期，也是绝大多数投资者印象中的“权证”。

• 背景：股权分置改革，这是中国资本市场一项里程碑式的改革，旨在解决非流通股（大股东）和流通股（散户）同股不同权的问题，非流通股股东为了获得流通权，需要向流通股股东支付“对价”，而权证是重要的对价支付形式之一。
• 产生原因：作为股改对价，由进行股改的上市公司发行。
• 特点：
  • 供给有限：权证数量不多，但每一只都备受关注。
  • 高杠杆：权证价格远低于正股，杠杆效应巨大，吸引了大量短线投机资金。
  • T+0交易：权证实行当日回转交易，即可以当天买卖无数次，极大地放大了投机性。
  • 定价复杂：其价格受正股价格、行权价、剩余时间、市场波动率等多重因素影响，普通投资者难以准确估值。

经典权证历史行情与案例

股改权证时代涌现了许多传奇和惨痛的案例,它们共同构成了权证历史的精彩篇章。

“末日轮”的疯狂与归零

“末日轮”特指临近到期日的权证，在最后几个交易日，由于时间价值迅速衰减，权证价格会经历剧烈波动。

• 案例：南航JTP1 (580989)
  • 标的：南方航空 (600029)
  • 类型：认沽权证
  • 故事：南航JTP1是A股历史上最著名的“末日轮”之一，它的行权价是7.43元，而正股南方航空的价格在权证存续末期远高于此价，意味着权证已经深度价内（理论上有价值）。
  • 末日疯狂：在最后一个交易日（2008年6月20日），尽管正股价格远高于行权价，权证已无实际行权价值，但在末日轮炒作资金的推动下，盘中一度暴涨超过50%，吸引了大量不明真相的散户冲进去接盘。
  • 结局：当天收盘后，该权证停止交易，随后被注销，所有买入者血本无归，这个案例成为了“末日轮”炒作的典型反面教材，警示了时间价值的残酷。

“万恶之首”的投机风暴

一些权证因其高杠杆和T+0特性，成为了纯粹的投机工具，价格严重脱离基本面。

• 案例：钾肥JTP1 (580998)
  • 标的：盐湖钾肥 (000792)
  • 类型：认沽权证
  • 故事：盐湖钾肥是业绩优良的蓝筹股，其认沽权证本无存在的理由，但在投机资金的炒作下，该权证在存续期内上演了令人瞠目结舌的行情，它无视正股的持续上涨，价格一度被炒高，杠杆效应吸引了无数赌徒。
  • 结局：随着正股的不断上涨和权证的最终到期，钾肥JTP1以归零告终，无数在高位追入的投资者损失惨重，它被市场称为“万恶之首”，是权证投机的极致体现。

“悲情英雄”的落幕

也有一些权证,其走势与正股紧密相关，但最终仍难逃归零的命运。

• 案例：招行CMP1 (580997)
  • 标的：招商银行 (600036)
  • 类型：认沽权证
  • 故事：这是由招商银行大股东非流通股发行的认沽权证，在股改初期，招商银行股价表现不佳，权证一度跟随正股下跌，但随着银行股整体走牛，招商银行股价大幅上涨，认沽权证的价值被不断侵蚀。
  • 结局：尽管有投资者试图通过做空对冲，但在单边上涨的市场中，认沽权证的命运早已注定，随着到期日的临近，其价格归零，成为“悲情英雄”的代表。

权证市场的终结与启示

市场终结的原因

权证市场的最终关闭,是多种因素共同作用的结果：

• 过度投机：高杠杆、T+0等特性使其成为纯粹的赌场，严重偏离了金融衍生品为风险管理服务的初衷。
• 价格严重偏离价值：绝大多数权证的价格都脱离了其理论价值，市场定价功能失效。
• 监管困难：权证交易手法复杂，操纵市场、内幕交易等行为频发，监管难度极大。
• 投资者保护缺失：大量缺乏专业知识的散户在权证市场中损失惨重，引发了大量社会问题。

历史启示

权证的历史给中国资本市场留下了宝贵的经验和教训：

• 金融创新必须与监管同步：任何金融产品的推出，都必须有完善的法律法规和监管体系作为保障。
• 高收益必然伴随高风险：杠杆是把双刃剑，它能放大收益，更能放大风险，投资者必须敬畏市场。
• 投资者教育至关重要：权证让无数投资者第一次深刻理解了“时间价值”和“期权”的概念，这是一笔昂贵的学费。
• 为金融衍生品发展提供借鉴：权证的失败，为后来股指期货、ETF期权等更规范、更成熟的金融衍生品的推出和健康发展提供了宝贵的反面教材。

如何查询历史数据？

如果您想查看具体权证的历史K线图和行情数据,可以访问以下专业金融数据平台：

1. 东方财富Choice数据：国内领先的金融数据终端，提供最全面、最权威的历史行情数据。
2. 同花顺iFinD：同样是非常专业的金融数据和分析软件。
3. 新浪财经 / 腾讯财经：这些门户网站的财经板块也提供历史行情查询功能，但数据深度可能不如专业终端。

查询方法：在这些平台的搜索框中输入权证的代码（如580989）或简称（如南航JTP1），即可查看其历史走势。

权证历史行情是中国资本市场发展历程中一段独特而深刻的记忆,它曾带来过一夜暴富的神话，也留下了无数血本无归的悲剧，权证已退出历史舞台，但它所揭示的投机与风险、创新与监管的永恒博弈，至今仍对每一位投资者和市场监管者具有重要的警示意义。