原奶行情

咔咔 2025-12-06 1 抢沙发

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摘要： “原奶行情”是一个复杂且动态变化的概念，受到全球供需、国内政策、成本、消费习惯等多重因素影响，我将从以下几个维度为您进行解读：核心观点：当前市场处于“供过于求”的下行周期，价格承压...

“原奶行情”是一个复杂且动态变化的概念，受到全球供需、国内政策、成本、消费习惯等多重因素影响，我将从以下几个维度为您进行解读：

核心观点：当前市场处于“供过于求”的下行周期，价格承压严重

目前原奶市场的主要矛盾是供应过剩和需求增长放缓之间的矛盾，这导致了原奶收购价格持续低迷，乳企利润空间被挤压，整个行业正经历一轮深度调整。

（图片来源网络，侵删）

收购价格持续下跌：
- 根据农业农村部数据及行业协会监测,自2025年下半年以来，国内生鲜乳（原奶）收购价格进入下行通道，从高点时的4.0元/公斤以上，一路下跌至2025年底及2025年初的0 - 3.3元/公斤区间，部分甚至更低。
- 国际市场的脱脂奶粉、全脂奶粉价格也处于相对低位，对国内市场形成压制。
库存高企，去库存压力山大：
- 由于前几年原奶行情好,养殖户和牧场大量扩产，导致原奶供应量持续增加。
- 消费端复苏不及预期,乳企消化原奶的速度跟不上生产的速度，导致原奶和乳制品库存积压严重，为了消化库存，乳企不得不减少对上游原奶的采购量，进一步压低收购价。
乳企利润受挤压，传导至上游：
- 原奶是乳企最主要的成本之一,当终端乳制品（如牛奶、酸奶）市场竞争激烈，价格难以大幅上涨时，原奶价格的下跌反而无法有效提升乳企的整体利润。
- 乳企为了控制成本,会主动压低收购价，将市场压力转嫁给上游的牧场和养殖户。

前期的“黄金周期”刺激扩产：
（图片来源网络，侵删）
- 在2025-2025年疫情期间，居家消费增加，乳制品需求旺盛，原奶价格处于历史高位，这极大地刺激了养殖户和规模化牧场的扩产热情，大量资本涌入，奶牛存栏量和单产水平显著提升。
- 这是本轮过剩周期的根本原因，产能的释放具有滞后性，导致当前供应量远超市场需求。
规模化养殖提升效率：

国内奶牛养殖规模化、集约化程度不断提高，大型牧场的原奶产量占比持续增加，规模化牧场虽然成本控制更好，但其产量的稳定性也意味着一旦市场下行，供应量的“惯性”更大。

消费复苏不及预期：

疫后经济恢复缓慢,居民消费信心和消费能力尚未完全恢复，乳制品作为非必需的日常消费品，其消费增长自然放缓。
（图片来源网络，侵删）
消费习惯变化与替代品竞争：
- 健康意识提升：消费者对高糖、高脂产品的警惕性提高，对传统白奶和基础酸奶的需求增长放缓，而对功能性乳制品（如奶酪、益生菌酸奶、高端牛奶）的需求增加。
- 植物基饮品崛起：燕麦奶、豆奶、杏仁奶等植物基饮品对传统牛奶市场形成了一定的分流，尤其是在年轻消费群体中。
- 经济下行压力：在经济不确定性增加的背景下，部分消费者可能会选择价格更低的乳制品品牌，甚至减少消费频次。

饲料成本居高不下：
- 奶牛的主要饲料是玉米和豆粕,其价格受国际大宗商品市场和国内粮食政策影响，近年来一直处于较高水平。
- 这意味着,即使原奶收购价格下跌，牧场的养殖成本（尤其是饲料成本）并没有同比例下降，导致“卖一公斤奶不如卖一公斤饲料”的怪象出现，牧场亏损面扩大。

进口奶粉的冲击：

国际市场,尤其是大洋洲（新西兰、澳大利亚）和欧洲的奶源充足，奶粉价格较低，国内乳企为了降低成本，会增加对进口大包粉的采购，这直接抑制了国内原奶的需求和价格。
国家收储政策：
- 面对严重的供过于求,农业农村部等相关部门曾启动“临时收储”政策，即由国家出面收购一部分过剩的原奶，用于加工成乳制品储备（如奶粉、奶酪），以稳定市场价格。
- 这在一定程度上起到了“托底”作用，防止价格暴跌，但无法从根本上改变市场供需格局，且收储数量有限。

短期（未来3-6个月）：筑底震荡，难言反转
- 去库存是关键：市场能否企稳，首先取决于乳企的库存去化速度，在库存显著下降之前，原奶价格难以大幅反弹。
- 产能出清是过程：持续的低价将迫使部分成本高、抗风险能力弱的中小牧场退出市场或被兼并，这个过程被称为“产能出清”，只有当过剩产能被有效消化，市场才能重新达到平衡。
- 预计价格将在低位（如3.0元/公斤左右）震荡，小幅波动的可能性较大，但出现大幅上涨的动力不足。
中长期（未来1-2年）：有望触底回升，但新常态已现
- 周期性规律：乳业具有明显的周期性，从“过剩-降价-亏损-减产-短缺-涨价-盈利-扩产”的循环，目前正处于“亏损-减产”的阶段，随着产能的持续收缩，供应将逐步减少，为未来的价格回升奠定基础。
- 结构性机会：未来市场的复苏将是结构性的，对高品质、功能性、差异化的原奶需求将率先恢复并保持增长，用于制作A2奶、有机奶、奶酪、婴幼儿奶粉的高端奶源，其价格抗跌性和回升潜力会更好。
- 行业集中度提升：本轮洗牌将加速行业整合，大型乳企和规模化牧场的话语权会进一步增强，市场格局更加清晰。

对于牧场/养殖户：
- 生存第一：现金流是生命线，应积极控制成本，特别是饲料成本。
- 提升品质：向高端化、差异化方向发展，生产特定乳企需要的特色奶源，以获得更好的价格。
- 谨慎扩产：避免在行业低谷期盲目扩大规模。
对于乳制品企业：
- 控制成本：利用低价机会，优化供应链，控制生产成本。
- 优化产品结构：加大奶酪、黄油、功能性乳制品等高附加值产品的研发和推广，减少对基础白奶的依赖。
- 战略布局上游：可以考虑趁机收购或兼并优质的、有潜力的牧场，加强上游掌控力。
对于普通消费者：
- 把握时机：目前是购买乳制品的“好时机”，市场上促销活动多，可以以相对实惠的价格购买到所需的牛奶、酸奶等产品。