淀粉1709行情后续是涨是跌？当前市场供需格局会如何演变？

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摘要： 以下分析是基于历史数据和公开信息进行的复盘和解读，旨在展示期货分析的基本框架和方法，这绝不构成任何投资建议，期货交易风险极高，历史走势不代表未来表现，在实际交易中，您需要结合最新...

以下分析是基于历史数据和公开信息进行的复盘和解读，旨在展示期货分析的基本框架和方法。这绝不构成任何投资建议。 期货交易风险极高，历史走势不代表未来表现，在实际交易中，您需要结合最新的市场动态、个人风险偏好和专业的交易策略来决策。

合约基本信息

合约代码： CS1709
交易品种： 玉米淀粉
上市交易所： 郑州商品交易所
最后交易日： 2025年8月30日（交割月前一个月的最后一个交易日）
交割日期： 2025年9月1日至9月30日
核心特点： 这是一个即将到期的“近月合约”，其价格走势不仅受基本面影响，更受到交割、持仓、市场情绪等“时间因素”的强烈驱动。

行情回顾（2025年上半年走势）

回顾2025年上半年,淀粉1709合约的走势大致可以分为以下几个阶段：

（图片来源网络，侵删）

震荡筑底阶段（年初 - 3月）：
- 背景： 上年度玉米临储政策改革，导致玉米价格下跌，成本端支撑减弱，淀粉下游需求（如食品、造纸、纺织等）处于传统淡季,整体市场氛围偏空。
- 走势： 价格在低位区间（如2000-2100元/吨附近）反复震荡，市场多空双方力量均衡，缺乏明确方向,成交量相对温和。
缓慢反弹阶段（4月 - 5月）：
- 背景：
  - 成本端支撑： 经过前期下跌后，玉米价格跌至部分深加工企业心理成本线，支撑增强,成本端对淀粉价格的拖拽作用减弱。
  - 需求端改善： 淀粉下游行业（特别是食品加工和啤酒生产）进入传统旺季，需求开始回暖,企业库存去化。
  - 政策预期： 市场对环保检查趋严的预期升温，部分不合规的淀粉小产能可能被关停,利好龙头大企业。
- 走势： 在成本和需求的共同驱动下，价格开启一波温和反弹，从低点逐步攀升至2200元/吨上方,成交量有所放大。
冲高回落与高位震荡阶段（6月 - 8月）：
- 背景：
  - 多空博弈加剧： 价格反弹后，上方压力显现，前期玉米成本支撑的逻辑被市场消化；淀粉现货价格上涨后，下游接受度开始下降,抑制了进一步上涨空间。
  - “近月合约”特性显现： 随着交割月的临近，1709合约的持仓量开始变化，多空双方围绕交割成本、仓单数量等问题展开激烈博弈，价格波动加剧，常出现“多杀多”或“空杀空”的情况。
  - 天气因素： 主产区天气状况影响玉米生长预期，间接影响未来淀粉成本,成为市场炒作的短期题材。
- 走势： 价格在触及2300-2400元/吨的高点后承压回落，随后在2200元/吨附近进入高位震荡，这一阶段，技术分析的重要性下降,基本面和资金博弈成为主导。

核心影响因素分析

产业链分析（核心逻辑）

淀粉产业链是分析其价格的根本。

（图片来源网络，侵删）

上游：玉米成本
- 逻辑： 淀粉由玉米加工而成，玉米成本约占淀粉生产成本的80%-85%，玉米价格是淀粉价格的“锚”。
- 2025年情况： 2025年进行的玉米收储制度改革，导致玉米价格从政策市转向市场市，2025年，国内玉米库存依然高企，价格整体承压，为淀粉提供了较低的成本支撑。分析淀粉1709，必须密切关注当时大连玉米1709合约（C1709）的走势。
中游：淀粉加工企业
- 逻辑： 企业的开工率、库存、利润水平直接影响市场供应。
- 2025年情况： 环保检查常态化，导致部分小企业开工受限，行业集中度提升，龙头企业议价能力增强，淀粉行业利润在上半年有所修复，刺激了企业开工意愿，但高利润也吸引了新增产能,长期看有供应增加的压力。
下游：淀粉需求
- 逻辑： 淀粉广泛应用于食品、造纸、纺织、医药等领域,需求具有季节性。
- 2025年情况：
  - 食品行业： 稳定需求,受节假日影响有阶段性高峰。
  - 啤酒行业： 第二、三季度是生产旺季,对淀粉需求有显著拉动。
  - 造纸/纺织： 需求相对稳定,但受宏观经济影响较大。
  - 整体判断： 旺季需求是推动上半年反弹的主要动力之一。

供需关系分析

供应： 玉米淀粉周度/月度产量数据，如果开工率高，供应压力大,价格承压。
需求： 淀粉行业开工率（反映下游采购意愿）、主要下游行业的景气度数据。
库存： 淀粉工厂库存和港口库存，库存是供需关系的最终体现，库存下降，说明需求旺盛或供应偏紧，是利多信号；反之亦然。

宏观与政策因素

国家政策： 农业部、发改委发布的关于玉米收储、补贴、深加工产业政策等,对上下游均有直接影响。
环保政策： 环保督察的力度和范围直接影响淀粉企业的开工率。
货币与汇率： 利率、汇率变动影响企业融资成本和进出口贸易,间接影响市场。

期货市场自身因素（对1709尤为重要）

持仓量： 对于近月合约，持仓量过高意味着多空分歧巨大，临近交割月容易发生“逼仓”行情或“多杀多”的踩踏事件。在8月底，1709合约的持仓量会急剧下降，是市场风险最高的时期之一。
基差（现货价格 - 期货价格）： 基差的变化反映了期货价格与现货价格的偏离程度，临近交割，期货价格会向现货价格回归（收敛），如果基差过大,会吸引套利盘介入。
资金情绪： 市场资金的流入流出会放大价格的波动，当大量投机资金涌入时，价格可能脱离基本面,出现非理性上涨或下跌。

技术面分析（简化示例）

K线形态： 在2025年6-8月，价格在高位收出长长的上影线或十字星，表明上方抛压沉重,上涨动能衰竭。
移动平均线： 价格在5月站上60日均线后，一度在60日线上方运行，形成“多头排列”，但6月后，价格多次跌破60日均线,显示趋势转弱或进入震荡。
成交量与持仓量： 在价格冲高阶段，成交量放大是健康的信号，但在高位滞涨时，如果持仓量持续增加而价格不涨，则可能是空头主力建仓的信号，预示着下跌风险，进入8月，成交量、持仓量双双萎缩，表明市场参与度下降,行情接近尾声。

总结与展望（针对1709合约）

综合来看,对淀粉1709合约的分析可以总结为以下几点：

（图片来源网络，侵删）

核心矛盾： 该合约是典型的“近月合约”，其行情在6月后由“基本面驱动”逐步转向“资金博弈和交割规则驱动”，基本面（成本、需求）决定了价格的运行区间,而多空持仓和交割意愿则决定了区间内的具体波动。
多空双方逻辑：
- 多头逻辑： 玉米成本支撑；下游旺季需求；环保限产带来的供应收缩预期。
- 空头逻辑： 高淀粉价格抑制下游需求；玉米高库存压制成本上限；临近交月,多头获利了结或空头打压。
交易策略建议（回顾视角）：
- 上半年（1-5月）： 采用“逢低做多”的策略相对稳妥,关注玉米成本和下游需求改善的信号。
- 下半年（6-8月）： 交易难度急剧增加，不建议散户参与。 此时应转为“观望”或“短线交易”，如果参与，必须严格设置止损，并时刻关注持仓量和资金动向，对于有现货背景的企业,可利用此合约进行套期保值锁定利润或成本。
最终走势： 历史数据显示，淀粉1709合约在进入8月交割月后，价格最终向当时的现货价格收敛，波动幅度远小于前几个月,并完成了其历史使命。