国内稻谷期货今日行情会涨还是会跌？

咔咔 2025-11-04 4 抢沙发

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摘要： 稻谷期货在中国金融期货交易所（郑商所，ZCE）上市，主要交易品种是粳稻和籼稻，分析其行情，需要从宏观、基本面、政策和市场情绪等多个维度展开，核心交易品种与合约要明确我们交易的是什...

稻谷期货在中国金融期货交易所（郑商所，ZCE）上市，主要交易品种是粳稻和籼稻，分析其行情，需要从宏观、基本面、政策和市场情绪等多个维度展开。

核心交易品种与合约

要明确我们交易的是什么：

粳稻期货：主要对应中国北方（如东北三省）种植的粳米，米粒呈椭圆形，口感软糯，是北方居民的主粮。
- 主要合约代码：JR (代表粳稻)
- 基准交割品：三等及以上国产粳稻
- 交易单位：10吨/手
- 报价单位：元/吨
籼稻期货：主要对应中国南方（如湖南、江西、安徽等地）种植的籼稻，分为早籼稻和晚籼稻，米粒细长，口感偏硬，是南方居民的主粮。
- 主要合约代码：LR (代表籼稻)
- 基准交割品：三等及以上国产早籼稻/晚籼稻
- 交易单位：20吨/手
- 报价单位：元/吨

注意：粳稻和籼稻是两个独立的合约，价格走势既有共性（受宏观政策影响），也有差异（受各自供需、气候影响）。

稻谷作为重要的口粮,其价格波动受到多重因素影响，其中政策是绝对的主导力量。

最低收购价政策（托市收购）：
- 这是稻谷市场的“压舱石”和“天花板”，每年国家发改委和粮食局会公布新稻的最低收购价，当市场价格低于最低收购价时，国家会委托中储粮等企业在主产区进行托市收购，保护农民利益，稳定生产预期。
- 对期货的影响：最低收购价构成了期货价格的强支撑，即使市场看空，价格也很难跌破托市价，托市政策的启动和力度，是判断价格底部的重要依据，近年来，最低收购价逐年上调的步伐放缓或稳定，市场预期也在发生改变。
国家储备政策（收储与抛储）：
- 收储：除了托市收购，国家还会进行轮换收购，增加储备库存，这会减少市场流通量，对价格有支撑作用。
- 抛储：当市场供应偏紧、价格过高时，国家会通过向市场投放储备稻谷（“抛储”）来增加供应，平抑物价，抛储的数量、频率和底价是期货价格的重要上方压力。
进口政策：
- 中国稻米基本自给自足,进口量占总消费量比例很小（约2%），主要用于调剂品种和余缺，但进口的价差（国内外价差）会传导至国内市场，如果进口大米价格远低于国内，会通过走私或正规渠道冲击国内市场，对国内稻价形成压力。

供给端：
- 产量：由播种面积和单产决定，单产受天气影响极大，如干旱、洪涝、病虫害等，东北产区的低温早霜、南方产区的洪涝灾害，都可能减产，利多期货价格。
- 库存水平：包括国家临储库存、企业商业库存和农户存粮，高库存意味着供应充足，价格承压；低库存则意味着供应紧张，价格易涨难跌。
- 进口量：如上所述，是补充性的供给来源。
需求端：
- 口粮消费：稻谷最主要的消费方式，需求相对刚性，增长缓慢，与人口和消费习惯相关。
- 工业消费：主要用于酿酒、米粉加工等，这部分需求与经济景气度相关，有一定弹性。
- 饲料消费：当玉米等饲料粮价格过高时，部分企业会用稻谷替代，这会增加稻谷的需求，利多价格，反之，则减少。

政策稳字当头，价格区间震荡：
- 近年来,国家稻谷最低收购价政策以“稳”为主，旨在平衡农民收益和市场化改革，托市底价依然存在，但“天花板”效应有所减弱。
- 国家持续向市场投放储备稻谷,保证市场供应充足，抑制价格过快上涨，期货价格通常在托市价和抛储成本价之间形成震荡区间。
供需格局宽松，库存压力较大：
- 国内稻谷连续多年丰收,总产量稳定在2亿吨以上，消费量约1.9亿吨，产大于需的局面持续存在。
- 国家临储库存处于历史高位,市场供应压力明显，这限制了价格的上涨空间。
品种分化明显：
- 粳稻：东北产区受气候影响较大，单产波动性高，粳米在南方市场有一定的消费拓展空间，其价格走势可能相对坚挺一些。
- 籼稻：南方产区产量巨大，消费相对稳定，库存压力更甚于粳稻，价格通常更弱。
进口冲击存在：

虽然进口量不大,但越南、泰国等主产国的大米价格，通过边贸和正规渠道，对国内南方籼米市场形成一定的价格压制。

短期（未来几个月）：预计稻谷期货将继续维持区间震荡格局，下方有最低收购价政策托底，上方有高库存和国家抛储的压力，市场将密切关注新季稻谷的生长情况、国家最低收购价政策的调整以及抛储政策的动向。
中长期（未来1-2年）：
- 政策导向：国家继续推进粮食收储制度改革，逐步让市场在价格形成中起决定性作用，这意味着托市政策的“兜底”作用可能会逐渐淡化，稻谷价格的市场化波动可能会加剧。
- 供需关系：随着人口结构变化和饮食多样化，口粮消费增速放缓，如果天气正常，供需宽松的格局难以根本改变，价格大幅上涨的动力不足。
- 成本支撑：生产成本的刚性上涨，将给稻谷价格提供底部支撑。

区间交易策略：在无明显供需或政策驱动的情况下，可在托市价附近做多，或在抛储压力位附近做空，进行区间操作。
事件驱动策略：
- 做多信号：主产区发生严重自然灾害导致减产预期、国家大幅提高最低收购价、国家宣布大规模收储、抛储暂停或底价大幅提高。
- 做空信号：国家启动大规模、高频率的抛储、新季稻谷丰收预期强烈、进口大米价格大幅低于国内。
套利策略：
- 跨期套利：当远月合约价格相对于近月合约被严重低估时，可以买入远月、卖出近月，等待价差回归。
- 跨品种套利：关注粳稻和籼稻之间的价差，如果粳稻因天气因素相对强势，可以做多粳稻、做空籼稻。
风险提示：
- 政策风险：政策是最大的不确定性因素，任何关于最低收购价或抛储政策的调整都可能引发价格剧烈波动。
- 天气风险：生长期的极端天气是短期价格暴涨的最主要催化剂。
- 流动性风险：稻谷期货的成交量相比其他农产品（如豆粕、棉花）可能较小，需要注意流动性风险。