国内皮棉行情最新动态如何？

摘要： 当前国内皮棉市场处于一个“高成本、高库存、弱需求”的复杂局面，价格承压明显，市场信心相对不足,以下从几个核心维度进行详细解读： 核心观点概览价格： 价格重心持续下移，但下跌速度放缓...

当前国内皮棉市场处于一个“高成本、高库存、弱需求”的复杂局面，价格承压明显，市场信心相对不足,以下从几个核心维度进行详细解读：

核心观点概览

• 价格： 价格重心持续下移，但下跌速度放缓，国内3128B皮棉价格普遍在 13500-14000元/吨 区间波动，较年初高点有明显回落，但受成本支撑,大幅下跌空间有限。
• 驱动因素：
  • 利空（主导）： 宏观经济疲软、纺织企业订单不足、商业库存高企、新棉即将上市。
  • 利多（支撑）： 籽棉收购成本较高、国储棉轮入预期、国际棉价相对坚挺。
• 后市展望： 短期内，市场仍将承压，等待新棉上市和储备棉轮入政策明朗，中长期看,市场能否回暖取决于下游需求的复苏程度。

行情详细分析

供应端分析

• 国内商业库存高企： 这是当前市场最大的压力来源，据中国棉花信息网等机构数据，截至2025年4月底，国内棉花商业库存仍在400万吨以上，处于历史同期较高水平，庞大的库存意味着市场供应充足,抑制了价格的上涨。
• 国储棉动态：
  • 轮出： 2025/24年度的国储棉轮出工作已于4月底结束，累计成交了一部分，但整体成交率不高,对市场的实际供应压力有限。
  • 轮入（关键变量）： 目前市场对国储棉轮入有较强预期，如果国家启动轮入，将直接从市场上收购一部分棉花，有助于去库存、提振市场信心。这是当前市场最大的关注点和潜在利好。 但政策何时启动、收多少、收什么品质，尚未明确,不确定性较高。
• 新棉预期： 北疆棉花播种已基本结束，长势总体正常，市场开始关注新年度的产量和成本，由于去年籽棉收购价格较高，预计新棉的成本将在 13000元/吨 左右,这将对新棉上市前的现货价格形成较强的成本支撑。

需求端分析

• 纺织行业“金三银四”成色不足： 传统的纺织旺季“金三银四”表现远不及预期，纺织企业普遍反映订单量少、订单短、利润微薄，内销市场恢复缓慢，外贸订单则受到地缘政治、全球经济放缓等因素影响,不确定性较大。
• 成品库存积压： 由于纱线、坯布等产成品库存高企，纺织企业对原料皮棉的采购意愿非常谨慎，多以“随用随买”为主，不敢大量囤货,导致采购需求疲软。
• 开机率维持低位： 纺织企业的开机率处于近年来较低水平，对皮棉的日耗量减少,进一步削弱了市场需求。

成本与价格分析

• 成本支撑较强： 尽管当前皮棉现货价格（约13500-14000元/吨）低于去年的成本，但回顾2025年度，籽棉收购价格最高时达到7-8元/斤，折算皮棉成本高达 15000-16000元/吨，这部分高价棉仍在仓库中，其高昂的成本构成了市场的“地板”,使得价格大幅下跌的可能性不大。
• 现货价格走势： 国内皮棉价格呈现震荡偏弱的态势，在缺乏实质性利好消息刺激下，贸易商和纺企心态谨慎，报价松动，但一旦价格接近成本线，会有部分抄底或逢低补库的买盘出现,抑制价格的进一步下跌。
• 与进口棉价差： 当前，进口棉（如巴西棉、美棉）的港口清关价格与国内棉价相比，具有一定的价格优势（价差在300-500元/吨），这导致部分纺织企业增加进口棉的采购比例,对国产棉的需求形成一定替代。

国际市场影响

• 外盘走势： 国际棉价（如ICE期货）走势相对坚挺，主要受主产国天气（如美国得州干旱）、全球宏观经济预期以及印度出口政策等因素影响,外盘的相对稳定为国内棉价提供了一定的间接支撑。
• 汇率影响： 人民币汇率波动会影响进口棉的成本和竞争力,对国内市场有一定传导作用。

后市展望与建议

短期展望（未来1-2个月）：

• 市场格局： 震荡偏弱，区间运行,市场将在高库存压力和成本支撑之间寻找平衡。
• 关键看点：
  1. 国储棉轮入政策： 这是决定短期行情走向的最重要因素，若政策落地，将显著提振市场信心，价格有望企稳回升，若迟迟不出,市场将继续承压。
  2. 下游需求变化： 关注“金三银四”之后，夏季及秋冬订单能否有所起色,需求的任何边际改善都将对价格产生正面影响。
  3. 新棉生长情况： 天气状况可能影响新年度的产量预期,但目前影响有限。

中长期展望（新年度）：

• 核心矛盾： 高库存的去化速度,这取决于国内经济的复苏力度和纺织行业的景气度。
• 价格重心： 随着旧棉库存逐步消化和新棉成本明确，市场将围绕新棉成本（约13000元/吨）重新寻找新的价格中枢，预计新年度国内棉价将呈现前高后低或区间震荡的格局。

市场参与者建议：

• 棉农/轧花厂： 对于手中仍有高成本旧棉的持货商，建议利用价格反弹机会积极出货，锁定利润,避免新棉上市后更大的价格压力。
• 纺织企业： 保持低库存策略，按需采购，可密切关注国储棉轮入动态，适时参与轮入采购，降低成本，可适当利用价格优势,考虑配比使用进口棉。
• 贸易商： 操作需谨慎，单边投机风险较大，可采取“快进快出”或期现结合的方式,赚取基差变化或交割利润。

当前国内皮棉行情正处于一个多空交织的十字路口。高库存是悬在头上的“达摩克利斯之剑”，而成本和政策则是托底的“双手”，短期内，市场缺乏明确的上涨动力，但下跌空间也因成本和政策预期而受限，建议所有市场参与者密切关注国储棉轮入政策的动向，以及下游需求的实际恢复情况,灵活调整策略。