明年钢铁行情会回暖吗？

咔咔 2025-11-12 3 抢沙发

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摘要： 核心观点：整体谨慎乐观，结构分化明显，成本支撑强劲，利润空间承压2024年中国钢铁市场将告别2023年的“过山车”行情，进入一个相对平稳的“窄幅震荡”期，总体来看，市场不具备持续大...

核心观点：整体谨慎乐观，结构分化明显，成本支撑强劲，利润空间承压

2025年中国钢铁市场将告别2025年的“过山车”行情，进入一个相对平稳的“窄幅震荡”期，总体来看，市场不具备持续大幅上涨或下跌的基础，但结构性机会和风险并存。“上有顶，下有底，重心小幅下移”将是2025年钢铁价格运行的主要特征。

主要驱动因素分析 (利好与利空)

【利多因素：支撑市场“底部”】

宏观政策强力托底 (核心支撑)
- “稳增长”基调明确： 中央经济工作会议定调2025年要“稳中求进、以进促稳、先立后破”，这意味着国家将继续出台一系列刺激政策，包括财政发力和适度宽松的货币政策，以对冲房地产下行压力，稳定经济增长。
- “三大工程”发力： 保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”将成为2025年稳投资的重要抓手，将直接产生大量建筑用钢需求，尤其是螺纹钢、线材等长材。
- 设备更新和消费品以旧换新： 政策推动的工业领域设备更新和家电、汽车等消费品以旧换新，将间接带动机械制造、汽车等用钢行业的景气度。
成本端强力支撑 (钢厂利润的“保护伞”)
- 铁矿石价格高位回落： 全球铁矿石供应持续增加（四大矿山产量稳定，非主流矿供应恢复），而中国粗钢产量平控或减产预期，将导致铁矿石需求减弱，预计2025年铁矿石价格将中枢下移，但仍将维持在相对高位（100-120美元/吨区间），对钢价形成底部支撑。
- 焦炭市场供需宽松： 煤炭供应总体稳定，焦化行业产能持续释放，焦炭价格预计将震荡下行，降低钢铁生产成本。
- 废钢资源供应充裕： 随着社会废钢积蓄量的增加和电炉钢产能的释放，废钢供应将保持宽松，价格不具备大幅上涨动力。
- 综合来看： 原燃料成本虽有所下降，但绝对水平仍不低，这会限制钢价的下跌空间，钢厂挺价意愿较强。
供给端受到有效控制 (供需再平衡的关键)
- 粗钢产量平控常态化： 2025年的粗钢产量平控政策取得了显著效果，2025年政府很可能会延续甚至加强这一政策，这将从源头上控制供给，是平衡供需关系的最重要手段。
- 环保和能耗约束： “双碳”目标依然是长期国策，环保督察、能耗“双控”将继续常态化，对高污染、高能耗的钢铁产能形成持续压力。

【利空因素：压制市场“顶部”】

需求端“总量不足，结构分化” (最大挑战)
- 房地产行业持续承压： 这是钢铁需求最大的拖累项，虽然“三大工程”对冲了一部分，但商品房销售、新开工面积和投资短期内仍难见起色，房地产用钢需求（尤其是螺纹钢）将持续萎缩。
- 制造业需求分化：
  - 传统制造业： 船舶、集装箱、家电等行业在2025年高基数上，2025年增速可能放缓。
  - 新兴产业： 新能源（光伏、风电）、新能源汽车、高端装备制造等用钢需求将继续保持增长，成为亮点，但这部分需求在总量中占比尚小，难以完全弥补传统需求的下滑。
- 出口面临不确定性： 2025年中国钢材出口量激增（“量价齐升”），部分原因是国内需求疲软和价格优势，但这一趋势难以持续：
  - 贸易摩擦加剧： 欧盟、美国等国家和地区对中国钢铁产品的反倾销、反补贴调查可能增多，设置贸易壁垒。
  - 价格优势减弱： 随着国内钢价企稳，出口价格优势不再明显。
  - 国际需求放缓： 全球经济增长放缓，海外钢铁需求亦不乐观。
钢厂利润空间被压缩

“钢强矿弱”的格局在2025年阶段性出现，但2025年成本虽有下降，但需求端的弱势将导致钢价上涨乏力，钢厂将面临“高成本、弱需求”的局面，利润空间将被严重挤压，部分中小钢厂可能面临亏损。

分品种行情展望

长材（螺纹钢、线材等）：
- 走势： 震荡偏弱。
- 逻辑： 核心受房地产拖累，需求萎缩是长期趋势，虽然有“三大工程”的支撑，但难以改变总量疲弱的局面，价格重心将逐步下移，但在成本和政策托底下，跌幅有限。
板材（热轧、冷轧、中厚板等）：
- 走势： 震荡分化，强于长材。
- 逻辑： 板材需求更多来自制造业和出口，制造业的结构性升级（如汽车、家电、高端装备）和出口韧性将为板材提供支撑，特别是汽车用高强度钢、家电板等高端品种，需求相对稳定，预计板材价格表现将优于长材，板材与长材的价差可能维持在相对高位。
不锈钢：
- 走势： 震荡运行，压力较大。
- 逻辑： 不锈钢是典型的周期品，与宏观经济和下游（如建筑装饰、厨具、新能源）景气度高度相关，2025年全球经济放缓和国内需求不振，将抑制不锈钢价格，但新能源领域的应用（如电池壳）是其重要增长点。

总结与展望

整体判断： 2025年钢铁市场将呈现 “上有压力，下有支撑” 的格局，全年价格大概率将在一个区间内震荡，难以形成单边趋势。螺纹钢主力合约价格的核心波动区间或在3500-4000元/吨之间。
关键变量：
- 房地产政策的实际效果： “三大工程”能否有效对冲商品房市场的下滑，是决定需求总量的关键。
- 粗钢产量平控的执行力度： 供给端的控制程度直接决定了供需平衡的松紧。
- 国际贸易环境变化： 出口政策的变化和贸易摩擦的进展，将直接影响国内钢材的供需平衡。
给市场参与者的建议：
- 钢厂： 应坚持“以销定产”，控制产量，优化产品结构，向高端、高附加值品种转型，以对冲利润下滑风险。
- 贸易商： 需要更加灵活，紧跟市场节奏，控制库存风险，关注结构性机会（如板材、特定品种）。
- 下游用户： 可以采取更稳健的采购策略，不必急于追高，可在价格回调时分批补库。