行情绝望时，何时能迎来反转？

咔咔 2025-11-12 4 抢沙发

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摘要： 您这句话说得非常经典，几乎是所有资深投资者和交易员奉为圭臬的投资圣经,它完整地通常被表述为：“行情总在绝望中诞生，在犹豫中发展，在乐观中成熟，在狂热中死亡，”这句话深刻地揭示了市场...

您这句话说得非常经典，几乎是所有资深投资者和交易员奉为圭臬的投资圣经,它完整地通常被表述为：

“行情总在绝望中诞生，在犹豫中发展，在乐观中成熟，在狂热中死亡。”

这句话深刻地揭示了市场情绪和价格走势之间的内在联系，我们可以把它拆解成四个阶段来理解,这非常像一个典型的经济周期或市场周期：

第一阶段：绝望中诞生 (The Bottom / 市场底部)

市场特征：
- 价格： 持续下跌，屡创新低,市场一片狼藉。
- 情绪： 恐慌、绝望、悲观，投资者信心彻底崩溃,媒体头条全是坏消息。
- 行为： “割肉盘”不计成本地抛售，试图离场，即使是长线投资者也开始动摇,怀疑自己的投资逻辑。
- 新闻： “金融危机来了”、“经济将陷入长期衰退”、“XX行业彻底完蛋了”。
“绝望”中为何“诞生”？ 当所有人都绝望并卖出时，市场上几乎没有了卖家，因为想卖的人都已经卖光了，最聪明、最有远见、资金最雄厚的“聪明的钱”（Smart Money）开始悄然入场，他们认为，资产价格已经跌破了其内在价值，极度便宜，是千载难逢的买入良机，他们的买入行为，阻止了市场的进一步下跌，并开始构筑底部。最深的绝望，往往孕育着最大的机会。
投资者的感受： “我再也不要碰股票了！”“我再也不相信任何人了！”“赶紧跑，还来得及！”

市场特征：
- 价格： 从底部开始缓慢爬升，但过程充满反复和震荡（震荡上行）。
- 情绪： 怀疑、犹豫、观望，市场对上涨的持续性表示怀疑,每次上涨都会引来大量的抛盘。
- 行为： 早期买入者开始获利了结，兑现利润，踏空者和空头则伺机再次做空,成交量可能并不大。
- 新闻： “技术性反弹”、“熊市反弹”、“不要被假象迷惑”。
“犹豫”中如何“发展”？ 市场底部的确认需要时间，价格在犹豫中缓慢上行，每一次回调的低点都比前一次高，每一次反弹的高点也比前一次高，这形成了一个缓慢但稳固的上升趋势，那些在“绝望”期买入的人，现在开始看到账面浮盈，但他们会因为担心市场再次下跌而选择“拿不住”或“高抛低吸”，这个过程是趋势真正开始形成的阶段,但需要极大的耐心和信心。
投资者的感受： “涨了吗？是不是又要跌回去了？”“要不要追进去？”“算了，还是看看再说吧。”

市场特征：
- 价格： 加速上涨，不断创出新高,市场一片欣欣向荣。
- 情绪： 乐观、兴奋、自信，投资者普遍认为“这次不一样”,牛市会永远持续下去。
- 行为： 赚钱效应吸引大量新投资者（FOMO - Fear Of Missing Out，害怕错过）跑步入场，媒体开始报道“全民炒股”、“某某靠炒股实现财务自由”。
- 新闻： “历史新高”、“黄金时代”、“XX革命改变了世界”。
“乐观”中如何“走向成熟”？ 市场已经充分反映了所有的利好预期，甚至过度反映了，早期投资者获得了丰厚的回报，他们开始考虑退出，市场的上涨动力越来越依赖于新资金的涌入，而基本面可能已经无法支撑如此高的估值，这是“价值发现”的末期，也是“泡沫”形成的初期，对于早期参与者来说，这是收获利润、功成身退的阶段。
投资者的感受： “太棒了！我早该满仓的！”“还能涨多少？我要让利润奔跑！”“别人都在赚钱，我不投就亏了！”

市场特征：
- 价格： 涨势达到顶峰，开始出现滞涨，然后突然掉头向下,暴跌。
- 情绪： 狂热、贪婪、盲目自信，投资者认为市场只涨不跌,风险意识降到最低。
- 行为： 杠杆融资达到顶峰，人们借钱也要投资,任何回调都被视为买入机会。
- 新闻： “价值投资已死”、“市梦率”、“买什么都赚钱”。
“狂热”中如何“走向死亡”？ 这是“博傻理论”的极致体现，人们买入资产不是为了其内在价值，而是因为他们相信会有一个更傻的人用更高的价格从他们手里买走，当最后一批接盘侠（FOMO情绪最强烈的人）入场后，市场上再也没有新的买家了，任何一个微小的利空消息（如加息、公司业绩不及预期）都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草，引发连锁反应式的踩踏和暴跌，泡沫破裂，周期重新回到“绝望”。
投资者的感受： “这次不一样，不会再跌了！”“加杠杆！我要赚大钱！”“（暴跌后）怎么会这样？我明明看好长期价值的！”

逆向思考是关键： 当你周围的人都在贪婪、狂热地谈论投资时，你或许应该考虑减仓或离场，当你周围的人都在恐惧、绝望地咒骂市场时，你或许应该开始研究,准备分批建仓。
控制情绪是核心： 市场周期本质上是人性贪婪与恐惧的循环，能够战胜市场的人,首先是要战胜自己内心的情绪波动。
耐心是美德： 在“绝望”中买入需要勇气，在“犹豫”中持有需要耐心，投资不是一蹴而就的,它是一个等待价值回归和发酵的过程。
没有只涨不跌的市场： 任何资产价格都会经历周期，理解这个周期，能帮助你在牛熊转换中保持清醒,做出更理性的决策。

“行情总在绝望中诞生”这句话，提醒我们机会往往在最黑暗、最不被看好的地方出现，作为投资者，要努力在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。