鱼粉行情波动何时能止？后市如何演绎？

咔咔 2025-11-13 3 抢沙发

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摘要： 鱼粉作为一种高蛋白、氨基酸平衡的优质动物蛋白源，其价格波动受到一个复杂且相互关联的“蛛网”体系影响，理解这个体系，就能看懂鱼粉的“脾气”，核心摘要：鱼粉为何是“波动之王”？鱼粉的核...

鱼粉作为一种高蛋白、氨基酸平衡的优质动物蛋白源，其价格波动受到一个复杂且相互关联的“蛛网”体系影响，理解这个体系，就能看懂鱼粉的“脾气”。

核心摘要：鱼粉为何是“波动之王”？

鱼粉的核心矛盾在于：需求端的相对稳定与供给端的高度不确定性，它的价格就像一根被无形之手反复拉扯的橡皮筋，供给端稍有风吹草动,价格就会剧烈反应。

影响鱼粉行情波动的核心因素

我们可以将这些因素归纳为三大板块：供给、需求、成本与金融。

（一）供给端：最核心、最剧烈的波动来源

供给端的不确定性是鱼粉价格波动的“总开关”。

全球主要鱼粉生产国的捕捞配额与产量
- 秘鲁： 全球最大的鱼粉生产国和出口国，其产量占全球总产量的三分之一以上。秘鲁的捕捞政策是影响鱼粉价格的“总指挥”。
  - 捕捞配额： 秘鲁政府每年会根据海洋资源评估（如鱼群数量、幼鱼比例、环境因素等）制定本季度的捕捞配额,配额的增减直接决定了鱼粉的潜在供应量。
  - 捕捞季： 通常有两个捕捞季（上半年和下半年），捕捞季开始前的预期、捕捞过程中的实际进度（是否顺利、是否提前结束）都会引发市场价格的剧烈波动。
  - 政策变动： 政府的临时禁捕、配额调整、港口罢工等突发状况,都会在短时间内引爆市场。
主要鱼种的资源状况
- 鱼粉生产的主要原料是鳀鱼（Anchovy）、沙丁鱼、鲭鱼等,这些鱼种的资源丰歉度直接决定了原料供应。
- 厄尔尼诺/拉尼娜现象： 这些极端气候事件会改变海洋水温洋流，严重影响鱼类的繁殖和迁徙，导致资源量锐减，厄尔尼诺年通常会导致秘鲁鳀鱼资源下降,进而引发鱼粉减产预期。
生产国的国内政策与突发事件
- 智利： 全球第二大鱼粉生产国，其国内渔业政策、环保法规（如设定禁渔区、禁渔期）以及社会事件（如抗议活动）都会影响其出口量。
- 丹麦、挪威等欧洲国家： 也有一定的产量,但影响力相对较小。
- 其他： 如港口拥堵、物流不畅、能源价格（生产成本）等也会影响最终供应。

（二）需求端：相对稳定，但边际变化影响显著

水产饲料行业：绝对主力
- 鱼粉是水产饲料（尤其是虾、鲑鱼、鳗鱼、海水鱼等）不可或缺的核心蛋白源，水产养殖的产量和景气度是决定鱼粉需求量的根本。
- 替代品价格： 当豆粕、菜粕、肉骨粉等其他蛋白源价格较低时，饲料厂会降低鱼粉的添加比例（即“配方调整”），从而减少对鱼粉的需求，反之，若替代品价格上涨,鱼粉的刚性需求就会凸显。
畜禽饲料行业：重要补充

在猪、鸡等畜禽饲料中，鱼粉主要用于幼崽开口料、种畜料等高端阶段，以促进生长和免疫力,其需求量受畜禽养殖周期和利润影响。
宠物食品行业：稳定增长

随着宠物经济兴起，中高端宠物食品对优质鱼粉的需求稳定增长,成为需求端一个不容忽视的支撑力量。

（三）成本与金融因素：放大波动

生产成本
- 燃料成本： 捕捞船、加工厂的燃油成本是主要生产成本之一，国际油价上涨会推高鱼粉的生产成本,支撑价格。
- 劳动力、物流成本： 这些运营成本的上升也会间接影响鱼粉的最终售价。
宏观经济与国际贸易
- 全球经济形势： 经济繁荣时，养殖业扩张，需求旺盛；经济衰退时,需求萎缩。
- 汇率波动： 鱼粉主要以美元计价和交易，美元走强时，对于非美元国家（如中国、欧盟）的进口商来说，成本会上升，可能抑制采购,反之亦然。
- 国际贸易政策： 关税、贸易壁垒等也会影响全球鱼粉的流通和定价。
金融市场与投机行为
- 期货市场： 鱼粉期货的存在，为生产商和贸易商提供了套期保值的工具，但也吸引了投机资本，投机资金的涌入和退出，会放大价格的短期波动,使其脱离基本面。

鱼粉价格波动的典型周期与规律

鱼粉价格通常呈现出季节性周期和大周期叠加的特点。

季节性周期（年度内）
- 上半年（1-6月）： 传统需求旺季，北半球春季是水产投苗和养殖的黄金时期，饲料需求旺盛，而此时，秘鲁上半年的捕捞季刚刚结束，市场处于消化库存和等待新货的阶段。上半年价格往往易涨难跌。
- 下半年（7-12月）： 传统需求淡季，天气转热，水产养殖病害风险增加，投苗减少，饲料需求转淡，而秘鲁下半年的捕捞季通常在年中开始，新货陆续上市，供应增加。下半年价格往往有季节性回调的压力。
大周期（跨年度，3-5年）
- 这个周期主要受海洋生态资源大周期驱动，受厄尔尼诺等气候现象影响，鳀鱼等资源量会经历“丰年-歉年”的交替。
- 资源丰产期： 捕捞配额大增，供应充足,鱼粉价格处于相对低位。
- 资源歉产期： 捕捞配额锐减，供应紧张，鱼粉价格会持续飙升,并维持高位。
- 当前周期（2025-2025年）： 我们正处在一个典型的资源偏紧周期，受连续多年的厄尔尼诺现象影响，秘鲁鳀鱼资源恢复缓慢，捕捞配额屡屡低于预期，导致全球鱼粉供应持续紧张,价格长期在历史高位运行。

如何跟踪和分析鱼粉行情？

对于市场参与者来说,需要关注以下几个关键信息来源：

官方数据：
- 秘鲁生产部/Imarpe（海洋研究院）： 发布捕捞配额、捕捞进度、资源评估报告。
- 中国海关总署： 发布月度/年度鱼粉进口数据、港口库存数据。
- 秘鲁出口商协会： 发布出口数据、官方FOB报价。
行业资讯平台：
- 中国饲料行业信息网、卓创资讯、我的钢铁网等： 提供每日/每周的市场报价、供需分析、行业动态和深度研究报告。
期货市场：
- 大连商品交易所（DCE）的鱼粉期货： 是市场预期和情绪的“晴雨表”，观察期货价格走势、持仓量变化,可以预判未来价格的短期方向。
市场调研：

关注大型饲料集团、贸易商的采购动态和库存策略，他们是市场的“风向标”。